Los consejos de inversión de Warren Buffett podrían perjudicar a los consumidores

Entrevista basada en resultados de investigación de Bart de Langhe

No es nada nuevo que el estado del bienestar está bajo presión. En todo el mundo, los gobiernos están replanteando sus inversiones en pensiones, sanidad y prestaciones por desempleo. A los consumidores se les pide que tomen decisiones financieras complejas que podrían tener importantes consecuencias en su bienestar. Para garantizar su poder adquisitivo, un número creciente de consumidores invierte en bolsa, pero muchos cometen errores garrafales.

En esta aventura financiera, los consumidores acostumbran a seguir el consejo de Warren Buffett de "permanecer en su círculo de competencia". No obstante, la investigación del profesor de Esade Bart de Langhe, en colaboración con Andrew Long y Philip Fernbach en la Universidad de Colorado-Boulder, demuestra por qué el consejo del magnate empresarial no siempre funciona para los consumidores y, de hecho, puede ser un arma de doble filo.

Do Better: ¿Deberían los consumidores dejar de escuchar a Warren Buffett?

Bart de Langhe: La mayoría de los consumidores conoce el consejo de Warren Buffett sobre "invertir en lo que se conoce". Antes de invertir en una empresa, es necesario investigar. Si no se comprenden los aspectos fundamentales de una empresa, ¿cómo puede saberse si sus acciones brindan una buena oportunidad de inversión? Si la empresa está infravalorada tiene sentido invertir, pero si está sobrevalorada no.

El consejo tiene sentido...

Sí, pero requiere un arduo trabajo y conocimiento en profundidad. El problema yace en que muchas personas confunden una idea vaga de entender lo que hacen las empresas con la investigación fundamental que defiende Buffett.

Los consumidores creen que es menos arriesgado invertir en empresas que sienten que comprenden

¿Qué revela su investigación?

Observamos que los consumidores creen que es menos arriesgado invertir en empresas que sienten que comprenden. Por ejemplo, la mayoría de la gente piensa que sabe qué hace Starbucks. Venden café y pastas en todo el mundo, en cada esquina. Pero, sin embargo, esta sensación de comprensión no ofrece una visión de la verdadera complejidad del riesgo empresarial o inversor. A pesar de ello, observamos que la gente se apoya en esta sensación para evaluar el riesgo.

¿Están completamente equivocados los consumidores?

La sensación de comprensión de la gente está completamente desvinculada del riesgo real. Si quiere invertir en bolsa pero le da miedo el riesgo, podría invertir su dinero en empresas que cree que comprende, con la creencia de que su nivel de riesgo será reducido. Pero la realidad es que las compañías que creemos que son fáciles de comprender tienen exactamente los mismos retornos y la misma volatilidad que las empresas que uno cree que son difíciles de comprender.

¿Cómo demostraron esta correlación?

Realizamos muchos estudios en los que presentamos a grupos de participantes descripciones de empresas en el índice S&P 500. Estas descripciones aportan información sobre lo que hacen las empresas, las distintas divisiones, quién es el CEO, etc. En un estudio pedimos a la gente que evaluara en qué grado comprendían qué hacían las empresas y cuán arriesgado creían que era invertir en ellas. Los participantes otorgaron un menor riesgo a las empresas que comprendían.

Sin embargo, al año siguiente hicimos un seguimiento de la tasa de retorno y la volatilidad de estas empresas en la bolsa y descubrimos que no había ninguna relación entre las valoraciones de comprensión de la gente y lo que realmente ocurría en el futuro, algo que, en cierto modo, no es tan sorprendente.

La sensación de comprensión de la gente está completamente desvinculada del riesgo real

También observamos que estas creencias influían en las decisiones de inversión de los consumidores. Era más probable que los inversores reacios al riesgo invirtieran en empresas que comprendían y que los inversores con sed de riesgo invirtieran en empresas que no comprendían. Esta correlación se mantenía tanto para los inversores sin experiencia como para los más expertos que invertían cada semana y cuyas carteras incluían más de 100.000 dólares en activos.

¿Quién puede beneficiarse de estos resultados de investigación?

En primer lugar, gente como usted y yo. Invertir una parte de su dinero en bolsa es una gran idea a largo plazo y debería hacerlo más gente. Nuestro objetivo es evitar que la gente cometa errores. Las empresas de servicios financieros están haciendo cada vez más fácil la participación en bolsa de inversores poco experimentados. En principio se trata de una oportunidad fantástica, pero existe el peligro de cometer grandes errores.

En la actualidad existen aplicaciones que permiten invertir en empresas al instante. Imagine que está paseando por la ciudad, ve una tienda llena de gente y decide utilizar su teléfono para hacer un poco de investigación básica. La aplicación en ese mismo momento le ofrece la opción de invertir inmediatamente en la empresa. Las campañas de marketing para estas aplicaciones de inversión suelen reflejar el consejo "invierta en lo que conoce". Esperamos que nuestra investigación proteja a la gente de los peligros de utilizar estas aplicaciones y les ayude a profundizar más en el riesgo real que pueden suponer.

Dicho esto, los inversores financieros también pueden beneficiarse de nuestros resultados. Comprender los factores psicológicos tras la percepción del riesgo es un factor clave al interactuar con clientes. Por supuesto, esperamos que nuestras sugerencias se utilicen en beneficio de los consumidores y no para aprovecharse de ellos.

¿Qué consejo le daría a los consumidores?

El verdadero círculo de competencia de la mayoría de las personas es irrelevante porque su radio es cero. Invierta su dinero en una cartera muy diversificada y minimice los costes y honorarios de transacción. Invierta en fondos índice, por ejemplo. El reto consiste en seguir esta estrategia. A los economistas les cuesta comprender que haya tantos consumidores que inviertan en acciones individuales y tan pocos en fondos indexados.

Nuestra investigación ayuda a explicar este rompecabezas. Es posible que las personas prefieran invertir en las pocas empresas que comprenden porque sienten que saben lo que están haciendo y perciben poco riesgo. Pero lo opuesto es cierto: diversificar reduce el riesgo. Aun así, puesto que invertir en muchas empresas es difícil de comprender, la gente puede tener la falsa creencia de que diversificar implica más riesgo.

Esta entrevista está basada en resultados de investigación publicados en el Journal of Marketing Research.